TĂNG TRƯỞNG TÍCH CỰC, ÁP LỰC ĐAN XEN

• Sản xuất duy trì đà tăng mạnh, với công nghiệp chế biến – chế tạo tiếp tục là động lực chính; PMI duy trì trên ngưỡng 50 tháng thứ 14 liên tiếp, cho thấy hoạt động sản xuất tiếp tục mở rộng.
• Cầu nội địa phục hồi tích cực, thể hiện qua đà tăng của bán lẻ và dịch vụ tiêu dùng, trong khi hoạt động sản xuất và thương mại tiếp tục cải thiện, củng cố triển vọng tăng trưởng trong nửa cuối năm.
• Thương mại tăng tốc nhưng nhập siêu trở lại, khi nhập khẩu tăng nhanh hơn xuất khẩu, chủ yếu do nhu cầu tư liệu sản xuất và nguyên vật liệu gia tăng; tích cực cho sản xuất nhưng gây thêm áp lực lên cán cân thương mại và tỷ giá.
• Khu vực doanh nghiệp tiếp tục phân hóa: vốn đăng ký của doanh nghiệp gia nhập thị trường cải thiện, song số doanh nghiệp rút lui vẫn ở mức cao, phản ánh quá trình tái cơ cấu và sàng lọc chưa kết thúc.
• Lạm phát gia tăng, tiến gần mục tiêu kiểm soát, trong bối cảnh sức cầu phục hồi; lạm phát cơ bản vẫn thấp hơn CPI, cho thấy áp lực giá chưa lan tỏa rộng nhưng dư địa điều hành chính sách đang thu hẹp.
• Áp lực tỷ giá tạm thời hạ nhiệt, nhờ USD quốc tế suy yếu và nguồn cung ngoại tệ trong nước tích cực hơn; tuy nhiên, diễn biến tỷ giá vẫn phụ thuộc lớn vào USD, dòng vốn và cán cân thương mại.
• Thanh khoản hệ thống cải thiện nhưng áp lực huy động còn lớn: lãi suất liên ngân hàng giảm về cuối tháng, trong khi cạnh tranh huy động gia tăng do tín dụng tăng nhanh hơn huy động, khiến mặt bằng lãi suất khó giảm sâu.
• Tài khóa tiếp tục là điểm tựa tăng trưởng, với thu ngân sách tích cực và giải ngân đầu tư công cải thiện; dư địa giải ngân trong những tháng cuối năm còn lớn, kỳ vọng tạo thêm động lực cho tăng trưởng.